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賣房炒股不是理性行為:股市曾多次持續(xù)下跌

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù),3月份全國70個(gè)大中城市中,新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市有12個(gè),二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市有12個(gè),分別比上月增加10個(gè)和7個(gè)。同時(shí),3月份70個(gè)大中城市新建商品住宅成交量為21.7萬套,環(huán)比上月增加65.9%,接近去年同期水平。綜合來看,當(dāng)前樓市情緒有所好轉(zhuǎn),房地產(chǎn)市場(chǎng)回穩(wěn)可能性進(jìn)一步增大。但要關(guān)注股票市場(chǎng)對(duì)樓市需求的替代作用。

政策組合刺激效應(yīng)顯現(xiàn)

3月份,國家有關(guān)部委集中出臺(tái)刺激政策措施,穩(wěn)定住房消費(fèi),鼓勵(lì)剛性住房需求和改善性住房需求入市。無論是土地供應(yīng)調(diào)節(jié)還是金融稅收制度調(diào)整,政策措施針對(duì)性很強(qiáng),對(duì)市場(chǎng)情緒和預(yù)期產(chǎn)生明顯影響。從近期市場(chǎng)反映看,樓市交易意愿有所增強(qiáng)。應(yīng)該看到,政策始終是影響我國房地產(chǎn)市場(chǎng)方向的重要外生變量。盡管政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響,與房地產(chǎn)市場(chǎng)總量規(guī)模擴(kuò)張成反向關(guān)系,就目前市場(chǎng)狀況而言,政策變化直接關(guān)系到居民家庭財(cái)富的保值增值,因而已經(jīng)構(gòu)成購房決策的重要參考因素。而市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的變化將形成反饋機(jī)制,對(duì)樓市參與主體預(yù)期產(chǎn)生正向激勵(lì),加快政策效應(yīng)釋放。

股市對(duì)樓市有需求替代作用

股票市場(chǎng)需求對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求有替代作用。過去,我國也曾多次出現(xiàn)股市與樓市的轉(zhuǎn)換關(guān)系。在我國投資渠道整體狹窄的現(xiàn)實(shí)約束下,住宅不動(dòng)產(chǎn)已然成為投資主要品種?傮w看,股市走牛時(shí),樓市漲幅通常不會(huì)太大。2006年以來我國樓市漲幅逐級(jí)增大,也與股市見頂回落并持續(xù)走熊有很大關(guān)系。

不過,這種情況隨著股票市場(chǎng)的交易活躍出現(xiàn)了變化。股票資產(chǎn)在家庭資產(chǎn)配置中地位的上升,有可能會(huì)降低股票與住宅的替代關(guān)系。這意味著股票有可能取代住宅不動(dòng)產(chǎn)成為家庭財(cái)富配置的主要選擇。2015年一季度,據(jù)中國人民銀行城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查,城鎮(zhèn)居民偏愛的前三位投資方式依次為:基金及理財(cái)產(chǎn)品、債券和股票,選擇這三種投資方式的居民占比分別為33.8%、15%和13.8%;鸷屠碡(cái)產(chǎn)品間接投資于股票市場(chǎng),因此股票已經(jīng)成為居民投資主要選擇。今年3月我國A股新增開戶超480萬,創(chuàng)近8年新高。

雖然當(dāng)前我國股市累積漲幅巨大,但相對(duì)于住宅價(jià)格漲幅,股票仍有增長(zhǎng)空間。應(yīng)該看到,股票市場(chǎng)承載著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展希望,是國有企業(yè)改革的主戰(zhàn)場(chǎng),是深化改革創(chuàng)新紅利釋放的主渠道,也寄托著創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)驅(qū)動(dòng)發(fā)展的夢(mèng)想。盡管短期內(nèi)股票市場(chǎng)漲幅過大可能存在調(diào)整需要,但從長(zhǎng)期看,股票市場(chǎng)趨勢(shì)性向好是毋庸置疑。但這并不否定住宅投資的價(jià)值?陀^分析,城鎮(zhèn)化空間巨大,我國住宅市場(chǎng)仍有穩(wěn)定發(fā)展空間。未來剛性住房需求和改善性住房需求將構(gòu)成市場(chǎng)主要需求動(dòng)力。投資者通過股票投資積累財(cái)富后,也存在改善性住房需求。從這一點(diǎn)看,股市與樓市又有相互促進(jìn)作用。

賣房炒股不是理性行為

股票和住宅不動(dòng)產(chǎn),均是家庭財(cái)富配置的重要組成部分。但買股還是買房子,甚至是賣股買房,或賣房炒股,主要取決于購買條件剛性以及兩種資產(chǎn)的預(yù)期投資回報(bào)率,反映的是投資者財(cái)富配置傾向。投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)決策,要量力而行,要充分估計(jì)可能風(fēng)險(xiǎn)并準(zhǔn)備承受風(fēng)險(xiǎn)損失。但我國股民,特別是新開戶股民,往往風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)。就資產(chǎn)而言,股票比住宅價(jià)格波動(dòng)的可能性更大,流動(dòng)性更強(qiáng)。過去,我國股票市場(chǎng)曾經(jīng)多次出現(xiàn)持續(xù)下跌,給股民造成巨大財(cái)務(wù)損失。但人們?nèi)菀淄洑v史教訓(xùn)的特質(zhì),使得個(gè)體非理性演變?yōu)榧w非理性,有可能承受股票價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。因此,在樓市觸底回升可能增大的背景下,剛性住房需求和改善性住房需求無需等待。

(來源:證券時(shí)報(bào))



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